Різниця між зниженими та недисконтованими грошовими потоками

Ключова різниця - Знижка проти недисконтованих грошових потоків
 

Часова цінність грошей є життєво важливою концепцією інвестицій, яка враховує зменшення реальної вартості коштів за рахунок впливу інфляції. Ключова різниця між дисконтованими та недисконтованими грошовими потоками полягає в тому, що дисконтовані грошові потоки - це грошові потоки, скориговані з урахуванням часової вартості грошей тоді як недисконтовані грошові потоки не коригуються для врахування часової вартості грошей. Результат оцінки інвестиційного проекту з використанням цих двох методів буде суттєво різним, тому важливо чітко розмежувати два.

ЗМІСТ
1. Огляд та ключові відмінності
2. Що таке дисконтовані грошові потоки
3. Що таке недисконтовані грошові потоки
4. Поплечне порівняння - Знижка проти недисконтованих грошових потоків
5. Підсумок

Що таке дисконтований грошовий потік?

Дисконтовані грошові потоки - це грошові потоки, скориговані з урахуванням часової вартості грошей. Грошові потоки дисконтуються з використанням ставки дисконтування для отримання оцінки поточної вартості, яка використовується для оцінки потенціалу для інвестицій. Дисконтовані грошові потоки розраховуються як,

Дисконтовані грошові потоки = CF 1 / (1 + r) ¹ + CF 2 / (1 + r) ² +… CF n (1 + r) ^н

CF = Грошовий потік

r = ставка дисконтування

Дисконтовані грошові потоки можна легко обчислити за вищенаведеною формулою, якщо є обмежені грошові потоки. Однак цю формулу не зручно використовувати для дисконтування багатьох грошових потоків. У такому випадку коефіцієнти дисконтування можна легко придбати за допомогою таблиці теперішньої вартості, яка показує коефіцієнт дисконтування відповідно до кількості років. Дисконтовані грошові потоки можна використовувати для оцінки інвестиційних рішень, порівнюючи дисконтовані надходження грошових коштів та грошові відтоки. Чиста теперішня вартість (NPV) - це метод оцінки інвестицій, який використовує дисконтовані грошові потоки для досягнення фінансової життєздатності проекту.

Наприклад ТОВ «XYZ» планує інвестувати в нову фабрику для збільшення виробництва. Розглянемо наступну інформацію.

• Інвестиційний проект триватиме протягом 4 років
• Початкові інвестиції становлять $ 17 500 млн., Які будуть вкладені в рік 0 (сьогодні)
• Інвестиція має залишкову вартість 5000 млн доларів
• Грошові надходження та відтоки відбуватимуться з 1 по 4 рік
• Грошові потоки будуть дисконтовані за допомогою облікової ставки 8%

Вищевказаний проект призводить до негативного NPV в розмірі $ 522,1 млн., І XYZ повинен відхилити проект. Оскільки грошові потоки дисконтовані, це означає, що якщо проект буде прийнято, загальний чистий результат буде (522,1 млн. Дол. США) в сьогоднішніх умовах.

Малюнок 1: Розрахунок NPV використовує дисконтовані грошові потоки

Що таке недисконтований грошовий потік?

Недисконтовані грошові потоки - це грошові потоки, не скориговані з урахуванням часової вартості грошей. Це протилежність дисконтованим грошовим потокам і просто враховує номінальну вартість грошових потоків при прийнятті інвестиційних рішень. Оскільки недисконтовані грошові потоки не враховують зменшення вартості грошей з часом, вони не допомагають точним інвестиційним рішенням. Розглядаючи той же приклад, що і вище, NPV обчислюється без дисконтування грошових потоків.

Приклад

За рахунок недисконтованих грошових потоків проект генерує позитивний NPV в розмірі 3 640 млн доларів. Однак наприкінці 4-річного періоду 3640 доларів США не будуть генеровані через ефект від вартості грошей у часі; отже, цей NPV сильно завищений.

У чому різниця Дисконтовані та Недисконтовані грошові потоки?

Знижка проти недисконтованих грошових потоків
Дисконтовані грошові потоки - це грошові потоки, скориговані з урахуванням часової вартості грошей	Недисконтовані грошові потоки не коригуються для врахування часової вартості грошей.
Часова цінність грошей
Часова цінність грошей розглядається в дисконтованих грошових потоках і тому є високоточною.	Недисконтовані грошові потоки не враховують часової вартості грошей і є менш точними.
Використання в оцінці інвестицій
Дисконтовані грошові потоки використовуються в методах оцінки інвестицій, таких як NPV	Недисконтовані грошові потоки не використовуються при оцінці інвестицій.

Підсумок - Знижка проти недисконтованих грошових потоків

Різниця між дисконтованими та недисконтованими грошовими потоками залежить від використання дисконтованих або номінальних грошових потоків. Як відображено у вищенаведених прикладах, одержуваний показник цього ж проекту значно відрізняється з використанням дисконтованих та недисконтованих грошових потоків. Таким чином, використання недисконтованих грошових потоків вважається ризикованим підходом до оцінки життєздатності інвестиційного рішення. З цієї причини багато підприємств використовують дисконтовані грошові потоки, щоб розглянути, чи буде обраний проект генерувати сприятливі прибутки чи ні.

Список літератури
1. ”Дисконтований грошовий потік (DCF).” Інвестопедія. N.p., 29 вересня 2015. Веб. 07 квітня 2017р.
2. Ян, Ірфанулла. "Чиста теперішня вартість (NPV)." Визначення чистого теперішнього значення (NPV) | Розрахунок | Приклади. Н.п., н.д. Веб. 07 квітня 2017р.
3. "Недисконтовані майбутні грошові потоки". AccountingTools. Н.п., н.д. Веб. 07 квітня 2017р.