Різниця між CAPM та APT

CAPM проти APT

Для акціонерів, інвесторів та фінансових експертів доцільно знати очікувані прибутки акцій перед тим, як інвестувати. Існують різні статистичні моделі, які порівнюють різні акції на основі їх річної дохідності, щоб інвестори могли вибирати акції більш ретельно. CAPM та APT - два таких інструменти оцінки. Перш ніж ми спробуємо з'ясувати відмінності між APT і CAPM, давайте детальніше розглянемо дві теорії.

APT розшифровується як теорія арбітражних цін, яка стала дуже популярною серед інвесторів через свою здатність робити справедливу оцінку цін на різні акції. Основне припущення APT полягає в тому, що вартість запасу визначається низкою факторів. Спочатку існують макрофактори, які застосовні для всіх компаній, а потім - конкретні фактори компанії. Рівняння, яке використовується для пошуку очікуваної норми прибутку запасу, є наступним.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Тут r - очікувана віддача безпеки, f - різні фактори, що впливають на ціну цінного папера, і b - міра взаємозв'язку між ціною цінного папера і фактором.

Цікаво, що це та сама формула, яка використовується для обчислення норми прибутку за допомогою CAPM, яка розшифровується як Модель ціноутворення капіталу. Однак різниця полягає у використанні одного фактору, що не належить компанії, та єдиного показника співвідношення між ціною активу та фактором у випадку CAPM, тоді як існує багато факторів, а також різні міри співвідношень між ціною активу та різними факторами в APT.

Інша відмінність полягає в тому, що в APT ефективність активу вважається незалежною від ринку, і його ціна передбачається, що визначається чинниками, що не належать компанії та компанії. Однак один недолік APT полягає в тому, що немає спроб з'ясувати ці фактори, і насправді треба сам з’ясувати емпірично різні фактори у випадку кожної компанії, якій він зацікавлений у ціноутворенні. Чим більше число виявлених факторів, тим складнішим стає завдання, оскільки доводиться знаходити і різні міри співвідношення ціни з різними факторами. Це причини, чому CAPM надає перевагу над ним як інвесторами, так і фінансовими експертами.