Різниця між вартістю власного капіталу та вартістю боргу

Ключова різниця - вартість власного капіталу проти вартості боргу

Вартість власного капіталу та вартість боргу - це дві основні складові вартості капіталу (Можливість використання інвестицій). Компанії можуть придбати капітал у формі власного капіталу або боргу, де більшість зацікавлених у поєднанні обох. Якщо бізнес повністю фінансується за рахунок власного капіталу, вартість капіталу - це норма прибутку, яка повинна бути передбачена для інвестицій акціонерів. Це відоме як вартість власного капіталу. Оскільки зазвичай існує частина капіталу, який фінансується за рахунок боргу, вартості боргу повинні бути передбачені власникам боргу. Таким чином, ключова різниця між вартістю власного капіталу та вартістю боргу полягає в тому, що вартість власного капіталу надається акціонерам, тоді як вартість боргу передбачена для власників боргу.

ЗМІСТ
1. Огляд та ключові відмінності
2. Що таке вартість власного капіталу
3. Що таке вартість боргу
4. Поплечне порівняння - вартість власного капіталу проти вартості боргу
5. Підсумок

Що таке вартість власного капіталу

Вартість власного капіталу - це необхідна норма прибутку акціонерів. Вартість власного капіталу може бути розрахована за допомогою різних моделей; однією з найбільш часто використовуваних є Модель ціноутворення капітальних активів (CAPM). Ця модель досліджує взаємозв’язок між систематичним ризиком та очікуваною віддачею для активів, зокрема акцій. Вартість власного капіталу може бути розрахована за допомогою CAPM наступним чином.

r_а= r_f+ β_а (r_м- r_f)

Безризикова ставка = (r_f)

Безризикова ставка - це теоретична норма прибутку інвестицій з нульовим ризиком. Однак практично немає таких інвестицій, де б абсолютно немає ризику. Ставка державних казначейських платежів зазвичай використовується як наближення до безризикової ставки через низьку можливість невиконання дефолту.

Бета Безпеки = (β_а)

Це визначає, наскільки ціна акцій компанії реагує на ринок в цілому. Наприклад, бета-версія одного вказує на те, що компанія рухається відповідно до ринку. Якщо бета-версія є більшою, одна частка перебільшує рухи ринку; менше одного означає, що частка є стабільнішою.

Премія за ринковий ризик акцій = (r_{м -}r_f)

Це прибуток, який інвестори очікують отримати відшкодування за інвестиції вище безризикової ставки. Таким чином, це різниця між ринковою прибутковістю та безризиковою ставкою.

Наприклад ТОВ «ABC Ltd.» хоче зібрати 1,5 мільйона доларів і вирішує зібрати цю суму повністю з власного капіталу. Безризикова ставка = 4%, β = 1,1, а ринкова ставка - 6%.

Вартість власного капіталу = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Власний капітал не потребує сплати відсотків; таким чином, кошти можуть бути успішно використані в бізнесі без додаткових витрат. Однак акціонери, як правило, очікують більш високої норми прибутку; отже, вартість власного капіталу вище, ніж вартість боргу.

Яка вартість боргу

Вартість боргу - це просто відсоток, який компанія сплачує за свої позики. Вартість боргу підлягає сплаті податків; таким чином, це зазвичай виражається як ставка після оподаткування. Вартість боргу обчислюється як нижче.

Вартість боргу = r (D) * (1 - t)

Ставка до оподаткування = r (D)

Це початкова ставка, за якою видається борг; таким чином, це вартість боргу до оподаткування.

Коригування податку = (1 - т)

Ставка, за якою сплачується податок на 1, щоб досягти ставки після оподаткування.

Наприклад ТОВ «XYZ» випускає облігацію в розмірі 50 000 доларів за ставкою 5%. Податкова ставка компанії - 30%

Вартість боргу = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Економія податку може бути здійснена заборгованістю, тоді як власний капітал сплачується податком. Процентні ставки, що підлягають сплаті за боргом, як правило, нижчі порівняно з прибутками, очікуваними акціонерами акціонерного капіталу.

Рисунок 1: Відсотки сплачуються за борг

Середньозважена вартість капіталу (WACC)

WACC обчислює середню вартість капіталу, враховуючи зважування як власного, так і боргового компонентів. Це мінімальна ставка, яку слід досягти для створення вартості акціонерів. Оскільки більшість компаній складають як власний капітал, так і борг у своїх фінансових структурах, вони повинні враховувати і те, визначаючи норму прибутковості, яка повинна бути створена для власників капіталу.

Склад боргу та власного капіталу також є життєво важливим для компанії і повинен бути на прийнятному рівні в усі часи. Немає конкретизації ідеального співвідношення щодо того, скільки боргу та скільки власного капіталу має мати компанія. У деяких галузях, особливо в капіталомістких, більша частка боргу вважається нормальною. Наступні два коефіцієнти можна обчислити, щоб знайти суміш боргу та власного капіталу.

Коефіцієнт заборгованості = загальна заборгованість / загальна сума активів * 100

Коефіцієнт заборгованості до власного капіталу = Загальна заборгованість / Загальний капітал * 100

Яка різниця між вартістю власного капіталу та вартістю боргу?

Вартість власного капіталу проти вартості боргу
Вартість власного капіталу - це норма прибутку, яку очікують акціонери за свої інвестиції.	Вартість боргу - це норма прибутку, яку очікують власники облігацій за їх вкладення.
Податок
Вартість власного капіталу не сплачує відсотки, тому не підлягає сплаті податком.	Економія податків доступна на вартості боргу завдяки виплаті відсотків.
Розрахунок
Вартість власного капіталу обчислюється як r_f+ β_а (r_м- r_f).	Вартість боргу обчислюється r (D) * (1 - t).

Підсумок - вартість боргу проти вартості власного капіталу

Принципова різниця між вартістю власного капіталу та вартістю боргу може бути віднесена до того, кому слід виплачувати прибутки. Якщо це для акціонерів, то слід враховувати вартість власного капіталу, а якщо це для власників боргу, то слід розраховувати вартість боргу. Незважаючи на те, що податкові заощадження існують за боргом, велика частина боргу в структурі капіталу не розцінюється як корисна ознака.

Довідка:
1. «Вартість власного капіталу - повний посібник з корпоративних фінансів». Інвестопедія. N.p., 03 червня 2014. Веб. 20 лютого 2017 року.
2. "Вартість боргу". Інвестопедія. N.p., 30 грудня 2015. Веб. 20 лютого 2017 року.
3. «Середньозважена вартість капіталу». Середньозважена вартість капіталу (WACC) | Формула | Приклад. Н.п., н.д. Веб. 20 лютого 2017 року.
4. «Борг проти власного капіталу - переваги та недоліки». Findlaw. Н.п., н.д. Веб. 20 лютого 2017 року.

Надано зображення:
1. "Греція gmnt облігації" Автор Verbal.noun в англійській Вікіпедії (CC BY 3.0) через Wikimedia Commons

Бізнес